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军工钱产证券募化行情:军工钱产证券募化概念

2019-06-05 06:25  作者:locoy 点击:次 

  航新科技:国际机载设备检修与研制龙头,内生研发+海外面并购助力业绩下投降

  航新科技 300424

  切磋机构:申万宏源 剖析师:韩强大 撰写日期:2018-12-25

  公司历经24年展开,长为国际民营航空设备检修与航空设备研制龙头。公司成立于1994年,开创人团弄队到来己哈哈飞集儿子团弄,公司从航空设备检修宗家并时时扩展,当前首要事情为航空机载设备检修和机载设备与测试设备研制两父亲板块,拥拥有中国CAAC、美国FAA、欧洲EASA 等多项全球首要适航认证,即兴已具拥有40多种民航、30多种军用和畅通车飞机,带拥有2500多项机载部附件共24000多个件号的检修才干,航空机载设备检修主业优势清楚。

  不到来什年国际民航机载设备检修市场当空315亿美元,航新科技或将充分讨巧。航空检修按项目不一却分为航道检修、发宗机检修、机体检修和机载设备检修四类,机载设备检修占洞件1/4比例;从事机载设备检修的企业首要由机载设备OEM 厂家、民航企业投资的检修企业、第叁方外面包航空检修企业结合,公司属于第叁方机载设备检修企业。外面包比例80%以上占比最高,公司干为国际第叁方机载设备检修龙头,将充分讨巧民航机队扩展及机龄老募化带到来的检修市场增量花红。

  军用直升机新增需寻求牵伸飞参及HUMS 体系配套增长,时新军机信息募化程度提升带触动ATE成为新业绩增长点。公司航空设备研制包罗飞参体系、HUMS 监测体系和机载设备己触动检测设备(ATE),下流首要运用于国际各型军用直升机。我国与美、俄等国军用直升机范畴差距较父亲,微少量时新直升机需寻求牵伸飞参体系和HUMS 体系配套充分。公司产品技术主力公厚,客户掩饰国际各父亲军用直升机研制及尽装主体,不到来将持续讨巧。同时,时新军机信息募化程度提升,也将带触动ATE 己触动检测设备需寻求,公司当前已成切入并完成提交付,ATE 设备拥有望成为公司新业绩高增长点。

  海外面并购MMRO 公司又次拓广大为怀长赛道,并表后助力业绩程度迈上新台阶。MMRO 公司主营事情为航空检修事情(MRO)和航空资产办事情,就中航空检修事情掩饰全球多个首要区域,得到波音、空客等公司认却,具拥有多种国际机型检修才干,航空资产办事情增快清楚,公司收买进MMRO 后,事情赛道拥有望拓展,业绩程度或将进壹步提升。

  初次掩饰,赋予买进入评级。我们剖析估计,公司18/19/20年的EPS 区别为0.35、0.82、0.90元/股,当前股价(12月24日收盘价)15.35元,对应PE 区别为44、19、17倍。

  拔取与航新科技异样以机载设备检修容许研制为主营事情的代表性却比公司终止对比参考,却比公司18/19/20年的PE 中位值区别为33、28、24倍,公司估值程度清楚低于却比公司估值,考虑到公司新事情持续高增长及海外面事情整顿合等预期,初次掩饰赋予买进入评级。